《第一财经日报》昨天从设备商处获悉，中国电信的CDMA招标结果正在逐步揭晓。昨天下午进行的首轮“唱标”结果显示，中国电信的业务网招标，中兴通讯获得了50%左右的份额。

此外，阿尔卡特朗讯和华为获得了约20%的份额。各厂家已经在昨天下午正式获得了“中标通知书”。

所谓“业务网”是指增值业务软件和相关产品。这是电信重组之后的第一次全国性增值业务产品大规模集采，华为、中兴、阿尔卡特朗讯、福富、汉铭、东软、诺基亚和摩托罗拉等七家厂商参与竞标。

不过，业务网在整个中国电信的CDMA招标中所占的比重不是很大，CDMA基站，即无线设备招标才是中国电信C网招标中，设备商最大的争夺点。

根据国金证券分析师陈运红预测，中兴在电信CDMA招标中获单总额预计基站33亿元、核心网（以赠送为主）和业务网合计13亿元、电源以及传输设备预计在9亿元，合计52亿元。这其中，CDMA基站数量份额中兴37%、华为21%、阿尔卡特朗讯23%、摩托罗拉13%。

国泰君安的报告显示，在目前已有的CDMA设备市场，市场份额分布为：中兴32%、华为2%、摩托罗拉23%、阿尔卡特朗讯22%、北电17%。

附：中国电信CDMA招标相关信息

中国电信将于2009年上半年开始进行CDMA网络建设，主要分核心网、无线网、业务网和基础网配套等四部分进行，业务网招标最早结束，核心网要晚些时候揭标。

　　本次电信CDMA业务网招标包括了iVPN、短信中心、彩信中心等14个业务平台项目，通过业务“分包”方式投标。

中兴在2008年第二季度获得的基站合同占全球总量的31%，而华为则略居下风，拿到了30％的合同。因此，中国的OEM商总共获得了61%的合同。

8月4日消息，市场研究公司EJL Wireless Research日前宣布了其2008年第二季度基站合同的分析结果。该公司指出，2008年第二季度的基站合同总额为67，比第一季度增加了20个。

据国外报道， 这份研究报告分季度报告和年度报告，为全球蜂窝/PCS基站合同量和移动基站设备需求现状提供了独特的视角，其调查范围覆盖了所有主要的OEM生产商，其中包括有阿尔卡特－朗讯、爱立信、华为技术有限公司、摩托罗拉、诺基亚西门子、北电网络以及中兴通讯。

EJL Wireless Research的创始人和总裁伊尔?鲁姆（Earl Lum）表示，截至6月30日，中兴在2008年第二季度获得的基站合同占全球总量的31%，而华为则略居下风，拿到了30％的合同。因此，中国的OEM商总共获得了61%的合同，每个主要基站供应商至少获得了一份合同；而同期的摩托罗拉和诺基亚西门子网络公司都只拿到了一份合同。同时，爱立信和阿尔卡特-朗讯都在本季度从中国移动手中获得了亿元的合同订单。

伊尔?鲁姆指出，在第二季度，全球的基站需求依然集中在亚洲太平洋地区和非洲这两大区域。同时，不同于第一季度的上涨，CDMA2000本季的需求有所下滑，但是中国的OEM商依然是这一领域的主导力量，他们拿到了本季全部的CDMA合同。

       曾扮演过各种角色，但是，渐渐的，寂寞和冷静让我选择了价值投资，每天不为长长跌跌的股市或喜或悲，每天看的是各个行业的新闻和动向，每天和诸如但斌等投资大家们分享他们的博客，感受价值投资的思想，净化繁杂的心灵。

       渐渐的，一切都安静下来了，世界不是那么错综复杂而变得有规律，那就是价值的规律、金融业的最基本定律－－价格在价值附近波动；那就是成长的规律－－优秀的企业是经济成长的发动机。优秀的企业推动者价值不断的提升！

       渐渐的，一切都那么清晰，生活和事业亦如同股市，如何选择有价值的成长之路坚定的走下去，路的前方就是成功！放下焦躁的心，静静的等待，静静的思索，勇敢的出手，走股市和人生的投资之路... ...

从字面的意思上看，这句话有三个关键词：一是真正的投资者，二是孤独，三是无聊。

1、所谓真正的投资者，就是把股票当作经营企业来管理，选股就是选的企业。试想，如果你经营的是一家企业，你多长时间会把这家企业出售？一年？两年？甚至一天两天？在二级市场上进行长期投资的投资者中，比较著名的是股神巴菲特，他所持有的股票大多都在几年、十几年，甚至几十年，甚至有些股票他从来就没想过要抛售，如可口可乐、吉列等等，这才是真正的投资者。所以我认为，真正的投资者就是那些由于看好公司未来的发展前景而购买并持有股票的投资者，在公司本身业绩没有出现问题之前，这些投资者是不会抛售公司股票的。明确了真正的投资者的定义之后，就知道为什么这些人在二级市场上是孤独和无聊的。

2、所谓孤独，就是很少有类似的投资者，也就是说，真正的投资者太少了。不要说持有一只股票十几年甚至几十年，即使一两年也很难做到。主要的原因是太难抵住市场的诱惑。看着股市跌宕起伏，看到好多股票冲击涨停，忍不住会动心，会冲动，结果所谓的长线投资者也就能持仓3、5个月。而那些持有数年的，大多是被套的投资者，是被动持有。

3、而无聊，是说这些投资者在市场上实在没有多少事情做。公司一年才公布一次年报，一个季度才公布一次季报，所以如果把自己定位成投资者，在这一个季度内就基本上没有多少事情做，最好是股票不在市场交易，像双汇，或者有个什么原因而自身远离股市。

其实，这些真正的投资者还有一个很难处理的心理影响，就是即使预测股市或者说该股要下跌，也要忍住诱惑而持仓。这对某些人来说可能有些难以理解，其实很简单，就是任何人都不可能次次准确的预测股市，都是在分析一个概率。所以，即使您预测股票要跌，但也不会有100%的把握，而如果贸然动作就可能贻误战机，后悔莫及。就像苏宁、金发似的，甚少有人能准确地预测这些股票什么时候会下跌，什么时候开始启动。所以，要做到万无一失，就只有拿住了不操作。试想，当你预测出了该股要下跌并且随后果然如你所料，而你却选择了持股，你会是什么心情？所以，真正的投资者还有这样一个特点，可能叫做无奈。当然，如果能做到巴菲特那样根本不会短期关注，那就真的修成一定的道行了，也就是得道成佛——股佛。

所以，要想做真正的价值投资者，就得学会容忍，能够容忍孤独，能够容忍无奈，能够容忍无聊。

容忍，才能修成正果！

      综合各种渠道获得的信息，格力电器07年股东大会向我们透露出了以下信息：

     1、公司对08年完成500亿的销售收入很有信心，并向利润20亿努力；

     2、08年1-5月份已经完成了全年销售任务的60％；

     3、08年格力的中央空调会有大的突破，1-5月份同比增长160％；

     4、新产品的销售比例由5％提高至20％-25％；

     5、在上海这个弱势市场有所突破，同比增长100％；

     6、中华商务网的信息不准确。

     透过这些信息我们可以得出什么结论那？

     实事求是的说，08年夏天的天气到目前为止比较凉爽是客观事实，这对整个空调行业来说肯定不是什么好的事情。但是在不好的大环境下，格力还是取得了超出大家预期的成绩。07年格力的主营收入是380亿，其中上半年200亿，占全年的52.6％，而今年格力仅1-5月份就完成了全年销售收入的60％，这说明了什么？说明08年格力的营业收入取得超过500亿的目标已成定局！我们再看看中央空调取得的成绩说明了什么，美的07年中央空调的净利润率是13％，一般来说中央空调的净利润率5倍于家用空调。格力中央空调08年翻倍的增长，肯定会大大提高格力的整体净利润率。我了解到格力07年中央空调的收入是18亿，08年我估计应该可以取得40亿左右的收入，这就相当于200亿的家用空调贡献的利润！而且同时格力新产品的销售比例达到20％-25％，大家知道新产品的毛利率一般来说会更高一些，这也会提升格力的净利润率。

      通过分析我认为格力今年的业绩又会是一个超预期的高增长！保守估计08年的每股收益在2.4元左右。公司的中报也快要出了，到时格力08年业绩的高增长就更加清晰了。我们拭目以待吧！

管理层对未来业绩成长表达了充分的信心

    2008年二季度，受到材料成本进一步上升、国内天气大部分地区大雨等的影响

下，空调行业销售出现了下滑迹象，因此带来对公司业绩持续增长的担忧。在这一

次股东大会中的交流中，公司明确表示二季度公司继续实现了较快、较好的增长势

头：近期刚结束的经销商会议上总和计算来看已经完成全年销售任务的60% 。

    上海销售量截至当前同比增长100%

    商用空调截至目前收入同比增长160%

    公司全年预计将超过500亿销售收入目标。每一次的行业经营难度增加，包括

成本上升、人民币升值加快等负面因素增加都让我们感受到公司借此在行业的竞争

实力得到快速提升，市场份额增加、品牌溢价能力上升。针对人民币的升值，公司

与客户还达成相应的汇率条款，当人民币升值超过3%则产品要相应进行加价。针对

油价上涨引起的运费增加，公司之前在合肥的生产基地布局就考虑到了这一点，以

合肥为基地可以减少运输半径，公司还将考虑在部分淡季时间通过船运代替公路运

输来降低运费成本。

    新产品销售比率增加

    公司2008年新产品销售比率达到20%-25%，比07年提升了10-15个百分点，新的

创新产品让公司获得了盈利能力的提升，这是抵御成本上升的最有效手段。公司部

分经销商表示即使是销售量占公司总量30%的三、四级市场，新产品销售也同样获

得很好的认同，08年预期公司在三、四级市场的销量增速将超过一、二级市场的增

长。公司成立了三个基础研究院：制冷技术研究院、机电技术研究院和家电技术研

究院，用于空调未来技术的研究与开发，这在业内是独一无二的，显示了公司对产

品创新的重视程度。在家用直流变频空调、中央空调上公司已经具备了相应的技术

和产品研发实力。

    信息来源：中财网

       20日，各路投资机构云集格力电器(000651)年度股东大会现场。面对“满脑子

关注、一肚子问题”的投资者，格力电器董事长朱江洪表示，无论是宏观调控、行

业竞争的严峻、还是原材料涨价的压力，都不会阻止格力电器持续增长的步伐，公

司对完成年初制定的销售目标充满信心。

　　朱江洪强调，与目前公司全球第一的规模、及被同行羡慕和效仿的销售渠道等

优势相比，格力电器拥有的技术和创新能力才是最核心的，也是格力未来发展的立

足之本。　

　　谈及宏观调控及原材料上涨的影响，朱江洪表示，虽然会受一些冲击和影响，

但对格力来说，更多的是看到机会。原材料上涨是否只能挤压利润空间，关键看产

品。格力今年推出新品很多，价格也很高，但消费者认同，市场销售非常好。与以

往公司新产品销售只占到公司利润不超过10％相比，今年的比例将大大提升，相信

所带来的利润会让投资者满意。

　　此外，随着消费者对格力品牌认知度提升，公司产品销售已经没有明显淡旺季

之分，销售比例达到了1：0.8，淡季销售甚至超过了旺季。

　　对于即将推出的能效比新政，朱江洪称，表明了国家对行业规范及环境的重视

。而格力早在几年前就已经开始为此做准备，一旦实施，即使是从门槛很高的2级

为起点，哪怕是全变频，格力都可以应对。

　　去年，格力电器大股东格力集团将10％股权授让经销商，利益捆绑使得后者由

经销商变为战略投资者，地位得到提升，二者利益更为紧密。有知情人士透露，已

获得股权的经销商目前销售业绩仍是最突出的，今年业绩增长，经销商功不可没。

　　此次股东会期间，适逢格力电器全国销售会议，所以各区域经销商负责人也列

席了当天的股东大会。来自河南区负责人就表示，经销商作为格力股东，比投资者

更关心公司的经营及股价，但对格力股票一定会长期持有，因为他们不是靠股票赚

钱，更在意与格力长久关系的维系，所以即使明年股票解禁也不会出手。

　　对于目前不少家电企业也开始建立经销商渠道模式的做法，格力电器总裁董明

珠称，对此她非常高兴，再次证明了她创建出的销售模式的成功。但她提醒说，模

仿只能是表面的，而真正的内涵很难学到。这种模式应用在格力已经超过十一年，

而目前格力与经销商关系因为股权捆绑早已不再是简单的厂商关系，已经提升至更

高层面了，即经销商永远都是格力最密切的战略合作者，而要做到这一点并不容易

。她还表示，“我们希望通过每年一定幅度的增长，不断提高格力在全球市场的占

有量，最终达到40％左右”。

    信息来源：证券时报/牛溪

中华商务网即将公布的5月份产销数据显示，5月份国内空调销量仅为312.7万台，同比降幅达32%。这是08冷冻年度(07年7月至今)以来，国内空调市场首次出现单月销量下降，使得市场对今年空调行业预期趋于悲观起来。

5月份内销未如理想

数据显示，5月空调产销量为798.5万台、792万台，分别比去年同期下降5.5%、12%；环比4月份，则降幅为31.4%。从国美、苏宁的销售形势来看，众多一线品牌在价格下调之后依然没有实现积压库存的释放，反而进一步恶化了二、三线阵营空调品牌的生存环境，库存压力更大。截至5月份的行业库存达到1075.48万台，同比增加18%。

这与行业前四个月的旺盛态势形成明显对比：今年前四个月全行业产销量分别达到3062.3万台、3064.8万台，同比分别增长16.4%和16%，增速创下近年来新高。4月份，龙头企业格力电器、美的电器仍积极排产，单月产量均维持在200万台左右。全行业单月产量首次突破1000万台，达到1002万台，比上月环比增长10%，与去年同期的864万台相比，增速达到15.88%。

成本与库存压力较大

近年来，由于人力资本的上升以及铜、铝、钢材等主要原材料价格不断上涨，导致行业成本上升，尤其是内销面临着上游部件尤其是压缩机涨价的压力。渠道内的库存压力也比较大，特别是商业库存，空调企业往渠道里压了不少货，这给销售和出货都带来压力。

5月是传统的空调旺季，但受雷雨天气以及地震一定程度上压抑了消费者的购买欲望等因素的影响，5月的国内空调销售出现疲软。此外，在国家大力提倡节能减排的背景下，国家有关部门将于明年提高空调能效国家标准，新的能效标准实施后可能约2500万台空调由于“不达标”而出局，整个行业存在巨大库存消化压力。

又一次整合契机？

由于空调行业集中度较高，可以通过隐性涨价消化成本压力。在这一过程中，行业将加速结构性分化和洗牌，预料龙头企业将借此完成类似于05、06年那样的再次洗牌，实现平稳增长。

根据国家信息中心监测数据分析，与06年度相比，有能力参与市场竞争的空调品牌由52个锐减少到33个。据中华商务网数据，行业前三品牌的内销市场份额达到了62.4%，较去年同期提高了4个百分点，前五品牌的内销合计份额达到了74.2%，较去年同期提高了4.8个百分点。龙头企业市场份额的上升提升了销售毛利率和净利率，因此净利润的增长快于收入的增长。相比而言，二三线品牌面对更大的挑战：涨价有可能失掉更多的市场份额，不涨则意味着亏损。对于全行业而言，优势向格力与美的集中已是趋势，但也并不表明其他企业没有机会，随着销售旺季的到来，今年的竞赛才刚刚开始。

截至今天，我的格力已经被深套40％，但是我不会卖出格力，以下是我不卖出格力的理由：

一，现在没有任何证据表明格力的生产经营情况出现了问题。今年仅仅是因为“凉夏”的原因，空调行业今年都比较困难，格力增长有所放缓罢了。行业整体不好我认为对于格力这样的行业领导者反而是好事，这样可以淘汰掉那些小的品牌，格力可以通过蚕食这些小品牌的市场份额来提高自己的市场占有率。而等到行业的景气度高时格力就可以获得超额的利润。我相信格力的员工们仍然在为我这个小股东孜孜不倦的工作着，仍然在为我创造着价值。

二，格力现在的价值被严重低估了。格力08年的每股收益最保守的估计也在2.0元，08年的市盈率仅有17倍不到，而格力在未来的3-5年30％的增长还是可期的。现在的PEG仅有0.5左右，我认为格力现在的价格上涨的概率远远大于下跌的概率。

三，我还没有找到更好的投资标的。

我实在是找不到卖出格力的理由，我会继续持有格力！

      记者15日从国家信息中心信息资源开发部了解到，随着2007年度大空调企业产

能的逐步释放，品牌集中度继续提高，今年空调品牌将剩下不到20家，而只有前1

5个品牌能生存。

      由于市场品牌集中度提高，2007年冷冻年，有能力参与市场竞争的空调品牌与

2006年相比，由52个减少到33个，乐华、高路华、迎燕、彩星、凉宇等19个品牌被

淘汰。从上年的8月到第二年的8月为一个冷冻年。

       国家信息中心信息资源开发部对全国300多个城市、2000余家多种营销业态零

售终端的空调销售量月度监测结果显示，消费者对品牌认知度加大，许多品牌市场

占有率持续降低，2008年4月，新科空调销量就已退至第20名，市场占有率维系在

0.5%左右。

       国家信息中心信息市场处处长蔡莹表示，空调业“靠天吃饭”的特点，将使2

008年行业竞争加剧，空调大品牌寸土必争，而小品牌的日子将更加难过。

       2006冷冻年，国内空调市场17个品牌退市，2007冷冻年，19个品牌也被淘汰。

2000年我国约有400个空调品牌，但到目前已有300多个品牌退市，淘汰率超过9成

。

       家电专家表示，国内空调市场这种淘汰现象是正常的。不具整体实力和差异化

优势的企业将最终出局，这场淘汰赛还将延续。

    信息来源: 北京商报(北京)　

                                                                                                                                        转自 诺亚方舟的blog

       为何有着巴菲特、费舍、林奇等很多成功案例的价值投资方法，在证券投资中一直不能成为主流投资，反而至今鲜有成功案例的技术分析、趋势投资一直占据着证券投资的主体？今天从一个侧面谈谈这个问题——那就是价值投资及价值投资者是不受很多群体欢迎的，而这些群体又拥有着强大的市场声音。

       我想第一应该是券商，作为在这个行业中从业者最多的证券公司，也许是最不欢迎价值投资者的，价值投资者的换手率通常是非常低的，如果市场上都是价值投资者，恐怕很多券商都会倒闭，因此，券商永远要高薪雇佣大批证券分析师、研究员，不厌其烦的点评股票，日复一日的重复着买入卖出建议，不停的“克隆”着公司研究、评级报告，虽然有时他们对于同一公司股票10元时评级是买入、5元时确是卖出，无论正确与否，这都不影响他们永远辛勤、卖力的工作。也许在这背后有一个声音是永恒的：交易吧，我的朋友！你是我们的衣食父母！见鬼去吧，那些“占着X X，不X X”的价值投资者们，你们真是令人厌烦之极的家伙。

       所谓的“庄家”讨厌价值投资者，笔者一向认为市场上根本不存在长胜的“庄家”，但不可否认市场上一直有坐庄者的存在，虽然他们也会亏损甚至破产。而这些“庄家”也是讨厌价值投资者的，因为他们是绝对不能从价值投资者手中拿到任何一股处于低估区域的股票，同样也不能把任何一股高估的股票抛给价值投资者。在“庄家”看来，价值投资者总是与他们为敌，虽然价值投资者未必会这么看。

       机构投资者讨厌价值投资者，价值投资者大多是愿意独立思考的独立投资者，而且即使用一部分资产配置被动的指数基金，也不愿把钱交给“勤奋”的机构管理。在机构的眼里：这些顽固不化的家伙，非但不把资金委托给机构投资者，还总在机构投资者想买入前买入，而在机构投资者想卖出前卖出，总是会阻碍他们的“钱程”的。

       媒体、股评、黑白嘴讨厌价值投资者，价值投资者是不会理会这些来自外界的声音的。即便他们非常辛苦地撰写文稿、录制节目；不厌其烦、不辞辛劳、苦口婆心地告诉我们“如何获利”，但价值投资者大多是不会领情的。正如巴菲特合作伙伴查理芒格对投行报告的评价“：我宁愿再倒找250万美元也不要看这些垃圾。”

    技术分析派讨厌价值投资者，技术分析派看到价值投资者的收益时总是会不平衡的。在他们看来，这些懒懒散散、笨手笨脚、连K线图都不会看，平日里连股价是多少都不知道的家伙们，凭什么比勤劳智慧的他们赚得多呢？

     最后，交易所讨厌长期投资者，交易所总是会无比辛勤地推出那些眼花缭乱、富有魅力的交易品种（如股指期货），但价值投资者是不会关心这些不具备“创造价值”能力的东西的。

    我想价值投资难成主流投资，和以上诸多力量不欢迎价值投资也许有一定关系吧！

        刚刚从公司得了10000元的红包，马上加仓格力。现在的格力被市场严重的低估了，市场先生又发神经了。呵呵！今年格力的每股收益在2.5元还是有很大可能的。

        买入的中兴H股已经有了超过20％的收益，远大于近期A股中兴的涨幅。看来我的运气不错。

腾讯科技讯 5月24日下午，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、财政部联合发布《关于深化电信体制改革的通告》，就电信体制改革及近期的电信重组做出具体解读。这是政府部门对酝酿已久的电信重组做出正式说明。该通告显示，电信重组将采用“六合三”方案，而非之前外界传言的“五合三”。此外，在电信改革重组完成后，国家还将发放3张3G牌照。

该通告的核心要点为：

1、目标：发放三张3G牌照，支持形成三家拥有全国性网络资源、实力与规模相对接近、具有全业务经营能力和较强竞争力的市场竞争主体，电信资源配置进一步优化，竞争架构得到完善。

2、方案：基于电信行业现状，为实现上述改革目标，鼓励中国电信收购中国联通CDMA网（包括资产和用户），中国联通与中国网通合并，中国卫通的基础电信业务并入中国电信，中国铁通并入中国移动。

在三部委正式宣布这一通告之前，外界认为，国家电信重组的方案为“五合三”，即中国铁通并入中国移动，成立新移动；中国网通与中国联通成立新联通；中国电信收购中国联通CDMA网，成立新电信。

昨日上午，中国移动已经宣布铁通并入移动。昨日中午，中国联通、中国电信和中国网通纷纷停牌，等待披露重大消息。

以下为公告全文：

电信业是国民经济战略性产业，电信网是信息化最重要的信息基础设施。电信业的健康发展对深入贯彻落实科学发展观，着力提高自主创新能力，加快转变发展方式，大力推进信息化与工业化融合，积极发展现代信息服务业，具有十分重要的意义。根据新形势、新要求，为形成更为合理、有效的市场竞争格局，促进电信行业健康、协调发展，应进一步深化电信体制改革，以改革促发展，增强创新能力，优化资源配置，完善竞争架构，提升服务水平。

　一、深化电信体制改革的必要性

我国电信业从完全垄断到引入竞争，从政企合一到政企分开，从两个竞争主体到多个竞争主体，走过了一条“在发展中改革，在改革中发展”的道路。1994年以中国联通的成立为标志，电信业打破垄断，引入竞争。1998年后，进一步加大改革力度，实现了政企分开、邮电分设，重组了中国电信和中国联通，正式成立了中国移动。2001年，以打破固定电信领域的垄断为重点，实施企业、资源、业务和市场重组，成立了新的中国电信和中国网通，形成了中国电信、中国网通、中国移动、中国联通、中国卫通、中国铁通六家基础电信企业竞争格局。

2001年到2007年，全国电信业务收入从3719亿元增至7280亿元，年均增长超过11%，用户数从3.26亿户增至9.13亿户（其中移动电话5.47亿户），年均增长约1亿户。固定、移动电话用户总数双双跃居世界第一，市场竞争更加充分，资费大幅降低，服务水平显著提高，改革发展进入新阶段。

近年来，全球范围内移动通信发展迅速，电信市场竞争日益加剧，行业发展面临着新的机遇和挑战。我国电信业在竞争架构、资源配置和发展趋势等方面出现了一些新情况、新问题，特别是移动业务快速增长，固话业务用户增长慢、经济效益低的矛盾日益突出，企业发展差距逐步扩大，竞争架构严重失衡。为形成相对均衡的电信竞争格局，增强自主创新能力，提升电信企业的竞争能力，促进行业协调健康发展，应充分利用现有三张覆盖全国的第二代移动通信网络和固网资产，深化电信体制改革。

　二、深化电信体制改革的指导思想、主要原则和目标

深化电信体制改革的指导思想是：以发展第三代移动通信（以下简称3G）为契机，合理配置现有电信网络资源，实现全业务经营，形成适度、健康的市场竞争格局，既防止垄断，又避免过度竞争和重复建设。

深化电信体制改革的主要原则是：把握一条主线，适应电信技术发展趋势和全业务经营的需要，通过深化改革，促进电信业持续健康发展。抓住两个中心环节，一是科学合理设计电信竞争架构；二是坚持自主创新。做好三项工作，一是促进资源优化配置，避免重复建设，实现国有资产保值增值；二是着力培育具有核心竞争力的世界一流电信企业；三是维护行业稳定，确保国家信息安全和特殊通信保障。四是兼顾各方面利益，既要保障国家利益和企业利益，又要维护消费者和境内外投资者的合法利益。

深化电信体制改革的主要目标是：发放三张3G牌照，支持形成三家拥有全国性网络资源、实力与规模相对接近、具有全业务经营能力和较强竞争力的市场竞争主体，电信资源配置进一步优化，竞争架构得到完善；自主创新成果规模应用，后续技术不断发展，自主创新能力显著提升；电信行业服务能力和水平进一步提高，监管体系继续加强，广大人民群众充分分享电信行业发展改革的成果。

基于电信行业现状，为实现上述改革目标，鼓励中国电信收购中国联通CDMA网（包括资产和用户），中国联通与中国网通合并，中国卫通的基础电信业务并入中国电信，中国铁通并入中国移动。

三、配套政策措施

（一）大力支持自主创新。一是结合新一代宽带无线通信重大科技专项实施，积极参与国际第四代移动通信技术标准制定。二是鼓励有关部门、企事业单位优先使用自主创新产品。三是引导金融机构加大对自主创新的支持，优先支持重点研发、制造企业在资本市场融资。四是政府有关部门利用对外优惠贷款、无偿援助及其他外贸出口政策推动自主创新产品的国际化发展。五是国有资产管理部门将自主创新作为考核电信运营企业的重要指标，科学、合理确定相关电信运营企业的网络建设和经营指标。

（二）加强电信行业监管。针对重组后新的市场架构，将在一定时期内采取必要的非对称管制措施，促使行业格局向均衡发展，建立和完善与之相适应的监管体制。通信行业管理部门将制定更加严格的行业监管政策，对变相阻碍、破坏互联互通、网间漫游的，给予企业经济处罚，对责任人给予行政处罚。鼓励移动通信运营商相互开放网间漫游业务，漫游结算等价格由政府制定。逐步扩大企业的自主定价权。

（三）促进行业协调发展。进一步推进电信运营企业建立和完善现代企业制度。以业务融合为切入点，积极推进三网融合，鼓励业务交叉竞争。积极支持应用软件开发、内容提供等信息服务行业发展。引导中外电信运营企业发挥各自优势，扩大和加强在研发和国内外市场开拓的合作，实现互利共赢，共同发展。

四、组织实施要求

（一）请中国电信、中国网通、中国移动、中国联通、中国卫通、中国铁通六家基础电信运营企业根据本通告精神，认真研究本单位参与深化电信体制改革的建议和意见，并尽快形成正式方案报相关部门。

（二）如改革方案涉及公司重组、网络资产转让、上市公司合并等问题，实施中应遵循国际惯例，遵守境内外资本市场运作规则。

（三）改革重组与发放3G牌照相结合，重组完成后发放3G牌照。

工业和信息化部

国家发展和改革委员会

财政部　　　　

二○○八年五月二十四日

　　我们不是先知，我们从不预测股指，指数的底和顶只有上帝才知道，故我们抛弃指数分析、量价分析。我们从不用个股图形做为判断投资的依据，图形只是工具，个股曲线什么也不反映，它只是大众心理对公司每日看法的图表化。从历史曲线试图引申出未来曲线走势，本身是一件非常荒谬的事！我们也只赞成基本分析的一部分，我们认为有效市场理论的信徒越多越好－―正因为这样一批人的存在，我们才能以理想的价格买到优秀的企业。

　　从长期衡量，企业的股价一定会反映企业的内在价值。时间是素质优秀企业的朋友，是低劣欺诈企业的敌人。我们所做的事情非常简单，寻找在不同行业里能在未来十年、二十年、三十年中存活下来，并且有比较高的成功确定性的企业。我们深信，如果拥有这些企业部分乃至全部的股权，我们的财富将随着这些企业的高速成长而傲人。

　　与其说我们是证券分析专家，不如说我们是企业投资专家，我们专注于公司投资。首先我们会挑选那些具有长期竞争优势的企业，这些企业在今后二十年内仍有极大可能成为行业龙头。我们用怀疑一切的眼光看待这些企业的报表和公告；我们拜访他们的客户、原材料供应商、电力供应商等等，并脚踏实地到市场中去调查这些企业的真实销售情况；我们更要倾听其竞争对手对他们的评价；从不同的侧面收集这些企业的一切情况。在确信某家成长企业的情况真实可靠后，我们才致力与企业的管理层沟通，了解其管理层对该行业的看法以及对企业的规划，了解管理层是否团结、是否正直诚实、是否是我们可以长期信赖的伙伴。

　　归纳一切定性的资料后，我们量化指标，输入我们的企业价值评估体系，计算企业的内在价值。我们把企业的市场价格和内在价值加以比较，若市场价格远低于内在价值，比如只有内在价值的一半或者更低――留有足够多的安全空间时，我们才考虑投资。我们会长期跟踪企业的一切情况，每一个季度，我们根据实际情况调整指标。

　　我们不轻易投资，我们拥有足够的耐心等待理想的价格，就象潜伏在草丛中的狮子静静等待最佳出击时机一样。我们宁可错失，绝不冒进――在资本市场里，“活下来”永远是第一位的，我们象珍惜自己的生命一样珍惜自己的本金。控制风险是一切投资的灵魂。

　　我们喜欢熊市，在低迷、阴冷的市场里，我们可以从容不迫地享受买入的快乐，足够低的价格是抵御一切风险的法宝。

　　一旦确定买入，我们则遵循集中投资、长期持有的策略――集中投资于最优秀的几家企业。我们相信，风险的控制不在于投资目标的分散程度，而取决于投资目标的真正内在价值。我们反对盲目多元化的资产组合管理，只有那些对自己在做什么都不清楚的投资者才需要广泛多元化的投资战略。好的企业象钻石一样稀有，我们一经发现即重仓投入，长期持有，直至企业的股价透支未来的成长。所以我们不会频繁交易，高昂的交易成本是长期投资的敌人。

　　我们追求的是一种生活方式――在这种投资生活里，我们不预测原油的价格、不猜测战争的结果，不忧心忡忡各种事件的发生。因为我们坚信，一切坏的事情都会结束，明天将更有希望。历史证明，即使二次世界大战这样的事件，也改变不了道指的上扬、社会的发展。

　　我们热爱投资，因为我们遵循自己的理念，享受投资的过程。我们也希望“赤子之心”的投资者能够因为我们的存在而享受悠闲的人生。

　　三十年后，我们回头看这段历史，一定会发现，自己当初正处于中国新一轮牛市的起点，赤子之心中国成长基金将伴随您见证这一切

       二季度以来格力空调的销售增速有所放缓，特别是内销市场增速明显较一季度

回落，而海外出口市场依然维持30%左右的增长。4月份以来内销增速放缓的原因，

我们认为主要有几个方面：一是，1季度高速增长有部分是因为经销商为获得返点

而大规模进货的影响；二是，今年4月份天气较往年偏凉，传统的空调销售旺季并

没有像往年一样及时到来，从而影响了空调销售；三是，房地产市场低迷对空调需

求造成了一定负面影响。

        根据中华商务网的数据，截止4月底，空调行业库存超过1600万台，再创新高

。根据与公司的交流，格力电器目前产品库存情况正常，由于公司的生产组织根据

经销商的预期订单进行安排生产，因而不会出现库存大幅积压的现象。根据我们的

了解，目前行业库存增长主要来自二三线厂商中低价位产品。对于格力电器而言，

行业性的库存压力带来价格下滑的压力不大。

    信息来源：证券公司/何奇峰  中华商务网整理

来源：chaosui（chaosui的BOLG）
发表时间：08-05-21 08:47:16
核心句：现在价值投资者在中国还有最后一桶白金，如果哪天A股全面和成熟的市场接轨了，投资者全面成熟，大家都用价值投资眼光来投资股票，那时或许已经没有暴利了。     1. 技术分析的赢利模式：技术分析师的祖师爷江恩，建立了江恩时间法则,江恩价格法则,江恩线等。江恩说：他发现何时价格会发生回调和将回调到什么价。但是江恩最后留下财产也是寥寥无几！还有波浪理论的发明者艾略特，你见过其在股市中赚大钱的记载了吗？技术分析者，写书成为的作家很多，由作家转化投资家极为罕见！     2. 投机为主的赢利模式：投机者的教父是：杰西*利弗莫尔，他写的那本自传的确十分精彩，但大家有所不知写自传那时这个天才投机家已经穷困潦倒了，用自己的自传换取一点微薄的稿费！空手赚来的巨大财富全部输完了！最后利弗莫尔结局十分具有悲剧色彩：最后他开枪自杀了。我认为利弗莫尔的投机天才毋庸置疑，大家可以读他的作品，如果您对投机的认识不如利弗莫尔深刻，如果您以投机为主，请要更小心控制风险。     3. 价值投资的赢利模式：价值投资者他们分享了优秀公司的成长，在公司价值不断提升中，所有投资者都得到收益，这是一种多盈的赢利模式，这种模式造就了巴菲特这样的股神！这个世界没有傻瓜，或者说傻瓜是极为有限的，没有多盈的赢利模式，是必败的！价值投资者股市真正的王道，正是这个王道成就了股王巴菲特！价值投资的成功者不止造就了巴菲特这个世界第二富豪，还有林奇这样连续成功的基金经理，其实国内外价值投资的成功者还有非常多例子，不胜枚举！因此价值投资是股市真正的王道！现在的中国股市我认为：现在价值投资者还有最后一桶白金！     4. 其它赢利模式没有看到真正成功的范例：如依靠期货成为真正顶级富豪的在历史上没有，将来也不会有，期货的赢家的赢利全部来自输家的亏损，本质是零和游戏。     5.为何说现在价值投资者在中国还有最后一桶白金？我的基本观点如下： A股是正在快速和成熟的市场接轨，在成熟市场其实象巴菲特一样每年有20％的收益那已经是超级高手了，因为大家都是价值投资高手，高手过招，赢20％已经非常不容易了！在A股由于大量投资者对价值投资还有怀疑，因此近年有些普通投资者可以挖掘到大牛股。我认为如果哪天A股全面和成熟的市场接轨了，投资者全面成熟，大家都用价值投资眼光来投资股票。呵呵已经没有暴利了，现在是价值投资者的最后一桶金！ 还有有些投资者认为分红不够支付各项交易成本，因此质疑价值投资。我想起巴菲特其实也是不喜欢分红的，但一点都没有影响巴菲特成为伟大的价值投资者。巴菲特认为：一个好的企业应该把每一分钱的利润再投入企业的经营中，这样形成复利，为股东再创价值！A股有这样的公司吗？有的。